Como elaborar um projeto de investimento

Formação Express #5: Como elaborar estudo de viabilidade para a sua empresa

Esta publicação (com vídeo no final) destina-se a quem quer saber quais os pontos essenciais para elaborar, analisar e avaliar um projeto de investimento.

Seguiremos todos os passos do processo, começando pela definição dos pressupostos, a previsão dos investimento, a projeção de vendas e custos, a criação de um plano de financiamento e, por fim, como interpretar o resultado final e efetuar a avaliação do projeto.

Objetivos:

• Estruturar um projeto de investimento.
• Identificar os diferentes tipos de investimento;
• Conhecer e inter-relacionar as fases de elaboração de um projeto;
• Elaborar e analisar um projeto de investimento;
• Adequar o processo de financiamento às características do investimento;
• Dominar instrumentos básicos para análise de sensibilidade e risco, na apreciação de projetos;
• Utilizar o Software Business Planner como ferramenta adequada à implementação e análise de projetos

Este conceito "express" é totalmente orientado para dicas e boas práticas sobre diversas temáticas de gestão. Sempre com conteúdos online e de curta duração.

O que deve conter um Estudo de Viabilidade?

Essencialmente 4 aspetos.

• Plano de Investimento
• Plano de Exploração
• Plano Financeiro
• Viabilidade Económica e Financeira

O que é preciso para um plano de investimento?

Em primeiro lugar é importante perceber qual o montante do investimento.

Depois, ser claro como é que vai ser repartido ao longo do tempo (vida útil do projeto).

Por último, que tipo de investimentos serão feitos e qual a divisão que irá ser feita do projeto. Ou seja, qual a aplicabilidade que vai haver desse investimento.

O que deve incluir o plano de exploração + plano financeiro?

Esta secção deve formular de forma credível e compreensível um conjunto de projeções que reflitam a performance da organização.

Deve incluir um conjunto de pressupostos onde cada projeção deve ser clara e precisa. Por exemplo: projeção de rendimentos para 3 ou 5 anos; no primeiro ano por mês, no segundo por quadrimestre, etc.

Atenção que:

• A projeção dos cash flows para os primeiros anos deverá ter o maior detalhe possível.
• Folha de balanço e demonstração de resultados que reflitam as posições patrimonial e financeira.
• Outras projeções financeiras, nomeadamente de vendas e análise "break-even".

Outro aspeto importante quando estamos a elaborar um projeto de investimento: Minimizar riscos.

Deve-se assegurar que os pressupostos podem ser justificados e são consistentes com a atual economia, mercado, tendências, etc.

Os pressupostos mais importantes devem ser bem explicados no plano.

Devem ser estudados cenários mais favoráveis e menos favoráveis (por exemplo, análise de sensibilidade).

Como usar um projeto de investimento?

A maioria das pessoas pensa que elaborar um projeto de investimento é algo necessário para começar uma empresa, candidatar-se a um sistema de incentivo Portugal 2020, a um empréstimo ou para encontrar investidores.

É verdade que é vital para tudo isto, mas serve para muito mais. Preparar um projeto de investimento e um plano de negócios é uma forma lógica e organizada de olhar para todos os aspetos mais importantes de uma ideia de negócio.

Invista o tempo necessário para o fazer validar. Só depois deverá avançar para as componentes da implementação e/ou apresentação.

Um projeto de investimento não é uma estrutura rígida, devendo ser flexível de acordo com a constante mudança dos mercados.

É ainda parte de um processo mais vasto - a implementação da sua ideia!

Por isso, deverá ser acompanhado de um plano de negócios.

O ideal é ver um plano como uma parte essencial de todo o processo de criação de valor. Ou seja, a elaboração de um projeto de investimento é a parte que vai representar a transcrição da nossa estratégia para a parte financeira e para a parte da viabilidade da empresa.

Mesmo o melhor dos planos é desperdiçado se ninguém o seguir e implementar.

O processo específico de um projeto de investimento abrange as seguintes fases

• Determinação de objetivos (não só objetivos financeiros mas também objetivos económicos);
• Seleção do método de combinação dos recursos disponíveis para alcançar os objetivos;
• Determinação das despesas e receitas associadas à efetivação da escolha;
• Seleção da proveniência de recursos;
• Enquadramento legal e administrativo do projeto.

Tradução das fases em termos de estudos

• Estudos de mercado e localização;
• Estudos técnicos e de dimensão;
• Estudos de enquadramento legal, social, ambiental, etc.;
• Estudos de rendibilidade financeira e económica (análise da viabilidade).

Investimento - em sentido económico, técnico e financeiro - é não só a criação ou aquisição de ativos fixos, como também toda a operação que tenha por objeto adquirir ou criar meios a serem utilizados permanentemente pela empresa durante um período.

Estrutura - Tipo de um dossier de investimento

#1 Análise/Avaliação da empresas e respetivo historial (partindo do pressuposto que a empresa já existe):

• Apresentação da empresa/empresário e responsáveis funcionais;
• Identificação de atividades principais e secundárias;
• Identificação histórica da empresa (produtos/tecnologias/capacidade/balanços, demonstrações de resultados e outros mapas de pelo menos 3 anos);
• Cultura da empresa e relação com o meio envolvente;
• Avaliação do espírito empreendedor;

#2 Apresentação do projeto e respetiva fundamentação

• Caracterização do novo projeto (tipo, produto-serviço e funcionalidades, localização, dimensão, relevância da concretização);
• Fundamentação (qualquer projeto precisa de uma fundamentação forte, clara e inequívoca, mesmo antes dos cálculos se perceba da sua absoluta necessidade).

#3 Estratégia do projeto

• Identificação da estratégia subjacente ao lançamento do projeto;
• Identificação da mais valia do projeto/criação de riqueza;

#4 Plano do projeto

Comporta a descrição e escalonamento temporal dos investimentos previstos.

Os estudos técnicos são fundamentais a nível do processo de decisão do investimento e para elaborar um projeto de investimento, na medida em que do realismo e justeza da solução técnica depende a validade da análise económica e financeira de rendibilidade.

Culmina na elaboração dos seguintes documentos:

• Descritivo caracterizador dos investimentos a realizar;
• Mapa síntese do investimento em valor;
• Calendário de execução dos investimentos.

#5 Plano de investimento

Comporta em detalhe os investimentos em capital fixo, capital circulante e ouros quando necessário.

Do escalonamento temporal do investimento depende a correta elaboração do plano de financiamento, nomeadamente, a harmonização das datas de encomenda, receção e pagamentos a fornecedores e mobilização de fundos próprios e alheios.

#6 Plano de exploração

• Estudos de mercado;
• Quadros de pessoal;
• Estrutura de custos e receitas operativas;
• Política de amortizações e provisões;
• Política de fundo de maneio e necessidades de fundo de maneio;
• Demonstração de resultados e outros mapas previsionais.

#7 Plano de financiamento

• Mix de financiamento (capitais e respetivos reembolsos);
• Demonstrações dos fluxos de caixa.

#8 Alguns indicadores de rentabilidade do projeto

• VAL ou VLA;
• TIR (taxa mínima de rentabilidade);
• Payback atualizado;
• Ratio benefício/custo
• Retorno do Investimento (ROI)

Todos os indicadores devem ser apoados pela taxa de atualização, análise de risco e análise de sensibilidade.

Resumindo....

A elaboração de um projeto de investimento permite que o empreendedor valide a sua ideia ou melhor, o seu potencial, estando preparado para a respetiva implementação.

Um projeto de investimento deve ser confrontado com a realidade de modo a detetar desvios (positivos e negativos) e explicar a razão da ocorrência deste tipo de fatos.

Despesa (ótica financeira) é diferente de custo/gasto (ótica contabilística) e de pagamento (ótica de tesouraria).

Despesa: Ocorre no momento da realização da compra e respeita fatos que originam a obrigação de pagar.

Custo ou gasto: corresponde a um critério de imputação contabilístico dos valores incorporados na produção.

Pagamento: corresponde à saída monetária a partir da empresa.

Alguns fatores chave para elaborar um projeto de investimento

• Os projetos de investimento deverão ser concretos e orientados para objetivos;
• Deverão conjugar a implementação com estratégia;
• Através dos projetos de investimento, estabeleça objetivos, defina responsabilidades e prazos;
• Deverá estar prevista a realização de ações de controlo periódicas de revisão e correção de situações.

Noção de cash flow e avaliação

Fluxo de caixa (de dinheiro) que se espera receber (cash-in flow) e fluxo de caixa (de dinheiro) que se espera pagar (clash-out flow).

Existem 3 documentos base de uma organização:

• Balanço (representa um "flash" da situação patrimonial da empresa num dado momento);
• Demonstração de resultados (fornece informação contabilística em relação a um determinado período respeitante aos proveitos, custos e resultado liquido do exercício. Por outro lado, não fornece diretamente informação sobre receitas/recebimentos e despesas/pagamentos);
• Demonstração de fluxos de caixa.

Como medir a rentabilidade de um projeto de investimento?

Questão: o resultado líquido do exercício (lucro/prejuízo) apurado na demonstração de resultados é adequado para media a rentabilidade de um projeto?

R: Não! O resultado líquido do exercício pode ser diferente (e geralmente é) do cash flow de exploração desse mesmo exercício.

Enumeramos algumas razões:

#1 Procedimentos dos registos contabilísticos

• Os tratamentos contabilísticos têm a ver com exigências legais que não coincidem com as necessidades de outros interessados (acionistas, bancos, etc);
• Consoante as finalidades, pode ser diferente a afetação de determinados proveitos e custos (por exemplo, custos operacionais vs. custos de capital);
• Pode ser diferente a repartição no tempo de custos e proveitos (1 ou mais exercícios).

#2 Valorimetria das existências

Consoante o método utilizado (LIFO, FIFO, Custo Médio Ponderado) num exercício, obtém-se resultados diferentes.

Os desfasamentos entre os métodos são tão mais pronunciados quanto maior for o índice de inflação.

#3 Cálculo das depreciações/reintegrações do exercício (e exercícios seguintes)

As depreciações contabilísticas podem não coincidir com as depreciações fiscais dependendo de necessidades dos fins em vista.

As depreciações fiscais, se excessivas, ficam sujeitas a impostos.

#4 Fatos contabilísticos (conta exploração de um exercício podem não coincidir com os verdadeiros cash-flows de exploração do mesmo exercício